Thesis supervisor
Campi, Luciano; Mancino, Maria Elvira
Type
Thèse
Item number of pages
144
Abstract (FR)
Dans cette thèse nous abordons deux sujets récents de la finance comportementale qui concernent l’optimisation de portefeuille et l’existence d’équilibres dans les marchés financiers. On introduit d’abord des théories développées pour représenter les préférences des agents comportementals. Dans le deuxième chapitre, nous étudions l’optimisation de portefeuille en temps continue pour un agent initié qui suit la Cumulative Prospect Theory (CPT). Nous donnons une solution dans les cas d’information forte, incomplète et faible et nous faisons une comparaison avec un agent qui maximise son utilité espérée (UE). Dans le troisième chapitre, nous étudions des modèles d’équilibre statique dans un marché financier simple. Les agents ont préférences hétérogènes et ils interagissent entre eux. Nous donnons des conditions suffisantes pour l’existence dans le cas d’un agent UE influent, un agent CPT influent et un market maker complaisant. Enfin, le cas de plusieurs agents UE et CPT est considéré.
Abstract (EN)
In this thesis we explore two recent topics in behavioral finance, namely portfolio optimization by non-expected utility insiders and existence of equilibria in financial markets populated by heterogeneous agents. Firstly, we review a number of theories which have been used to model behavioral decision makers’ preferences. In the second chapter, we set and solve a portfolio optimization problem in continuous time for an insider trader following Cumulative Prospect Theory (CPT). We provide an analysis in the strong as well as partial and weak information cases and we perform a comparison with respect to an Expected Utility (EU) decision maker. In the third chapter, we study equilibrium models in a one-period stylized financial market where agents with different preference structures can interact. We give sufficient conditions for existence when a large EU, a large CPT investor and an accommodating market maker trade. At last, the case of many EU and many CPT agents is presented.