Date
2009
Alternative titles
Fair Valuation of Financial Instruments and Market Performance in Times of Crisis : The Case of the CAC 40 Companies
Dewey
Organisation et finances d'entreprise
Sujet
Financial statements; Financial futures; Stock exchanges; Financial crises; Fair value
JEL code
G30; G10
Journal issue
Gestion 2000
Volume
26
Number
6
Publication date
2009
Article pages
81-96
Publisher
Recherches et Publications en Management
Author
Ben Hamida, Nessrine
Nguyen, Duc Khuong
Type
Article accepté pour publication ou publié
Abstract (FR)
L'introduction de la juste valeur comme base d'évaluation de la majorité des instruments financiers constitue depuis un certain temps un sujet de débat et de polémiques. Le débat a été relancé ces derniers mois en raison de la crise financière actuelle, causée par l'effondrement du marché des crédits hypothécaires aux Etats-Unis. Les banquiers et les politiques ont accusé le référentiel comptable international pour incompatibilité et inefficience du dispositif en temps de crise. En effet, il n'était plus possible d'appliquer correctement le principe de la juste valeur sur des marchés au point mort. La crise financière actuelle n'a fait que resurgir un des points les plus contestés de l'IAS 39, à savoir l'effet procyclique des dispositifs de valorisation des instruments financiers.
Abstract (EN)
This article questions the role of the fair value approach in the worsening of the present financial crisis by testing its impact on the performance on the Stock Exchange of the CAC 40 companies for which the application of the IAS 39 standard is compulsory. To that end, the authors propose using Ohlson's residual earnings model (1995), the main advantage of which resides in taking into account the current earnings, projected earnings and exceptional future earnings in determining the company's quote on the Stock Exchange and enlarging it to also include the effects of the past Stock Exchange performance. The authors' empirical results show that the fair value principle should not contribute to the instability of the Stock Exchange but is certainly a factor worsening the financial crisis because of its procyclical impact on quoted companies' balance sheets.
