Date
2002
Notes
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Dewey
Economie financière
Sujet
Marché à terme pétrolier; Convenience yield; Prix comptant; Prix à terme
JEL code
C5; G11; G13; G24
Journal issue
Banque & marchés
Number
57
Publication date
03-2002
Article pages
46-57
Publisher
Groupe Banque
Type
Article accepté pour publication ou publié
Abstract (FR)
La présentation de la théorie du stockage et de la notion de convenience yield permet d’exposer les
fondements théoriques des modèles de structure par terme des prix des commodités. Ces derniers peuvent
être utilisés pour réaliser des opérations de couverture ou dans le cadre de stratégies d’investissement
(section 2). Trois modèles de structure par terme des prix des commodités sont ensuite présentés. Chacun
repose sur une hypothèse différente quant au comportement dynamique du convenience yield : celui-ci est
successivement supposé constant, avoir un comportement de retour vers une valeur moyenne, ou un
comportement asymétrique (section 3). Les simulations réalisées à partir de ces modèles montrent que
l’introduction d’une seconde variable d’état accroît le réalisme du modèle. Par ailleurs, elles permettent
de souligner deux difficultés associées à l’application de ces modèles : les variables d’état auxquelles ils
se réfèrent ne sont pas observables, et le nombre de paramètres à estimer est conséquent (section 4).