Date
2008
Description
Est également paru dans la série des Documents de travail du Centre d'Economie de la Sorbonne n°2008.39
A paraître
Indexation documentaire
Economie financière
Subject
Risque; Croyance commune; Equilibre avec ventes à découvert; Incertitude; Variational Preferences; Equilibria with Short-Selling; Common Prior; Risk; Uncertainty; Préférences variationnelles
Code JEL
D84; D81; C62; D50; G1
Nom de la revue
Journal of Economic Theory
Nom de l'éditeur
Elsevier
Auteur
Dana, Rose-Anne
Le Van, Cuong
Type
Article accepté pour publication ou publié
Nombre de pages du document
30
Résumé en français
Nous considérons de nouveau le problème de l'existence d'équilibre avec ventes à découvert mais avec risques et ambiguité. Nous donnons une condition suffisante d'existence d'allocations efficaces : les agents ont au moins une anticipation ajustée commune. Cette condition assure également qu'il n'existe pas d'échanges mutuellement compatibles entre les agents qui ne détériorent pas l'utilité d'au moins un d'entre eux. Nous montrons que plus les agents sont averses au risque et/ou averses à l'incertitude, plus les allocations efficaces ont des chances d'exister.
Résumé en anglais
The theory of existence of equilibrium with short-selling is reconsidered under risk and ambiguity modelled by risk averse variational preferences. A sufficient condition for existence of efficient allocations is that the relative interiors of the risk adjusted sets of expectations overlap. This condition is necessary if agents are not risk neutral at extreme levels of wealths either positive or negative. It is equivalent to the condition that there does not exist mutually compatible trades, with non negative expected value with respect to any risk adjusted prior, strictly positive for some agent and some prior. It is shown that the more uncertainty averse and the more risk averse, the more likely are efficient allocations and equilibria to exist.
