Date
2008
Collection title
Centre d'économie de la Sorbonne
Collection Id
2008.39
Dewey
Economie financière
Sujet
Croyance commune; Incertitude; Uncertainty; Equilibria with Short-Selling; Risk; Préférences variationnelles; Variational Preferences; Common Prior; Equilibre avec ventes à découvert; Risque
JEL code
D84; D81; C62; D50; G1
Author
Dana, Rose-Anne
Le Van, Cuong
Type
Document de travail / Working paper
Item number of pages
30
Abstract (FR)
Nous considérons de nouveau le problème de l'existence d'équilibre avec ventes à découvert mais avec risques et ambiguité. Nous donnons une condition suffisante d'existence d'allocations efficaces : les agents ont au moins une anticipation ajustée commune. Cette condition assure également qu'il n'existe pas d'échanges mutuellement compatibles entre les agents qui ne détériorent pas l'utilité d'au moins un d'entre eux. Nous montrons que plus les agents sont averses au risque et/ou averses à l'incertitude, plus les allocations efficaces ont des chances d'exister.
Abstract (EN)
The theory of existence of equilibrium with short-selling is reconsidered under risk and ambiguity modelled by risk averse variational preferences. A sufficient condition for existence of efficient allocations is that the relative interiors of the risk adjusted sets of expectations overlap. This condition is necessary if agents are not risk neutral at extreme levels of wealths either positive or negative. It is equivalent to the condition that there does not exist mutually compatible trades, with non negative expected value with respect to any risk adjusted prior, strictly positive for some agent and some prior. It is shown that the more uncertainty averse and the more risk averse, the more likely are efficient allocations and equilibria to exist.
