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Stock market liquidity and the rights offer paradox

Riva, Fabrice; Ginglinger, Edith; Koenig-Matsoukis, Laure (2009-01), Stock market liquidity and the rights offer paradox, 22nd Australasian Finance and Banking Conference, 2009-12, Sydney, Australie

Voir/Ouvrir
SEO_0109.pdf (170.3Kb)
Type
Communication / Conférence
Date
2009-01
Titre du colloque
22nd Australasian Finance and Banking Conference
Date du colloque
2009-12
Ville du colloque
Sydney
Pays du colloque
Australie
Pages
28
Métadonnées
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Auteur(s)
Riva, Fabrice
Ginglinger, Edith
Koenig-Matsoukis, Laure
Résumé (EN)
This paper contributes to the resolution of the rights offer paradox, using a database of French SEOs. We first document higher direct flotation costs, but also improved stock market liquidity after public offerings and standby rights relative to uninsured rights. We find that blockholder renouncements to subscribe to new shares and stock market liquidity are important determinants of flotation method choice. After controlling for endogeneity in the choice of flotation method, we find that public offerings are cost effective and more liquidity improving than standby rights whereas an uninsured rights offering is the best choice for low liquidity, closely held firms. Our results provide new insights as to why firms choose public offerings despite apparently higher costs.
Mots-clés
bid-ask spread; Security offering; SEO; flotation method; flotation costs; rights issues; public offerings; liquidity
JEL
G32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill

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