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Les modèles d'évaluation des actifs financiers et les co-moments d'ordre trois et quatre

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lajili.PDF (258.6Kb)
Date
2006-03
Notes
Le fichier rajouté est le texte de la communication présenté lors de la conférence AFFI (Association Française de Finance) en décembre 2004 à Paris
Dewey
Economie financière
Sujet
Capitalisation; Rentabilité; Gestion de portefeuille; Marchés financiers
JEL code
G11; G10
Journal issue
Banque & Marchés
Number
81
Publication date
03-2006
Article pages
39-50
Publisher
Groupe Banque
URI
https://basepub.dauphine.fr/handle/123456789/2256
Collections
  • DRM : Publications
Metadata
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Author
Lajili, Souad
Type
Article accepté pour publication ou publié
Abstract (FR)
L'étude du modèle à trois facteurs en présence des comoments d'ordres trois et quatre dans le cadre du marché français fait l'objet de cet article. Le pouvoir explicatif des portefeuilles de marché, HML et SMB est testé en présence des portefeuilles de co-skewness et de co-kurtosis. À l'exception de quelques coefficients des portefeuilles de co-kurtosis et de coskewness significativement différents de zéro, aucun pouvoir explicatif supplémentaire n'est enregistré. Par ailleurs, le co-moment d'ordre trois (quatre) peut être associé à la classe des grandes (petites) capitalisations. Les investisseurs orientés vers les titres des grandes (petites) entreprises sont plus sensibles à l'asymétrie (l'aplatissement) de la distribution des rentabilités.
Abstract (EN)
In this study, we test the size and the book to market effects in explaining stock returns with co-skewness and co-kurtosis on the French Stock Market over July 1976 to June 2001 period. Results of time series regressions of monthly portfolio returns are consistent with the Fama and French (1993) conclusions and inconsistent with the Harvey and Siddique (1999) proposition. Moreover, we obtain an interesting result about the relation between the size classification and the two co-moments of skewness and kurtosis. Co-skewness seems to be more significant in explaining stock returns of big capitalizations and cokurtosis is more related to small capitalizations in the French case. However, co-skewness and co-kurtosis don't subsume the SMB and HML factors.

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