Date
2006-03
Description
Le fichier rajouté est le texte de la communication présenté lors de la conférence AFFI (Association Française de Finance) en décembre 2004 à Paris
Indexation documentaire
Economie financière
Subject
Capitalisation; Rentabilité; Gestion de portefeuille; Marchés financiers
Code JEL
G11; G10
Nom de la revue
Banque & Marchés
Numéro
81
Date de publication
03-2006
Pages article
39-50
Nom de l'éditeur
Groupe Banque
Type
Article accepté pour publication ou publié
Résumé en français
L'étude du modèle à trois facteurs en présence des comoments d'ordres trois et quatre dans le cadre du marché français fait l'objet de cet article. Le pouvoir explicatif des portefeuilles de marché, HML et SMB est testé en présence des portefeuilles de co-skewness et de co-kurtosis. À l'exception de quelques coefficients des portefeuilles de co-kurtosis et de coskewness significativement différents de zéro, aucun pouvoir explicatif supplémentaire n'est enregistré. Par ailleurs, le co-moment d'ordre trois (quatre) peut être associé à la classe des grandes (petites) capitalisations. Les investisseurs orientés vers les titres des grandes (petites) entreprises sont plus sensibles à l'asymétrie (l'aplatissement) de la distribution des rentabilités.
Résumé en anglais
In this study, we test the size and the book to market effects in explaining stock returns with co-skewness and co-kurtosis on the French Stock Market over July 1976 to June 2001 period. Results of time series regressions of monthly portfolio returns are consistent with the Fama and French (1993) conclusions and inconsistent with the Harvey and Siddique (1999) proposition. Moreover, we obtain an interesting result about the relation between the size classification and the two co-moments of skewness and kurtosis. Co-skewness seems to be more significant in explaining stock returns of big capitalizations and cokurtosis is more related to small capitalizations in the French case. However, co-skewness and co-kurtosis don't subsume the SMB and HML factors.
