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dc.contributor.authorBiais, Bruno
dc.contributor.authorRenucci, Antoine
HAL ID: 19209
ORCID: 0000-0002-7967-5347
dc.contributor.authorSaint-Paul, Gilles
dc.date.accessioned2009-10-12T11:51:54Z
dc.date.available2009-10-12T11:51:54Z
dc.date.issued2007-05
dc.identifier.urihttps://basepub.dauphine.fr/handle/123456789/2201
dc.descriptionCommunications associées : - Octobre 2007 : Séminaire CORE, Université Libre de Louvain, Louvain-la Neuve - Mai 2007 : Séminaire Banque de France (Fondation pour la Recherche), Paris - Mars 2006 : Conférence MTS, Rome - Juin 2004 : Séminaire European Central Bank (par B. Biais), Francfort - Mai 2004 : Séminaire Interne, Oxford University, Saïd Business School, Oxford 2004.en
dc.description.abstractfrNous déterminons empiriquement les déterminants des taux auxquels sont émis les Bons du Trésor dans la zone Euro. Nous trouvons que des variables de microstructure et des variables macroéconomiques ont un impact significatif sur la formation des taux. Pouvoir échanger les titres sur un marché secondaire centralisé et transparent tel qu'un carnet d'ordres électronique réduit par conséquent les taux d'intérêt que doivent promettre les Etats. Emettre des titres de façon irrégulière augmente les taux d'intérêt. De façon cohérente avec l'hypothèse du "flight to quality", les taux sont plus faibles quand les marchés financiers sont volatils. De façon cohérente avec l'hypothèse du "flight to liquidity", les taux sont d'autant plus faibles que les montants émis sont élevés quand les marchés financiers sont volatils. Enfin, les taux d'intérêt sont d'autant plus élevés quand les Etats sont endettés.
dc.language.isoenen
dc.subjectTreasury billsen
dc.subjectTreasury auctionsen
dc.subjectYield spreaden
dc.subjectEurozoneen
dc.subjectFlight to qualityen
dc.subjectMicrostructure
dc.subjectLiquidité
dc.subjectLiquidityen
dc.subjectmarket microstructureen
dc.subjectVolatilityen
dc.subjectFourchette de taux
dc.subjectEnchères
dc.subjectBons du Trésor
dc.subjectVolatilité
dc.subject.ddc332en
dc.subject.classificationjelE44en
dc.subject.classificationjelG15en
dc.subject.classificationjelE43en
dc.subject.classificationjelF36en
dc.titleLiquidity and the cost of Funds and Integration of the Eurozone Treasury Bills Marketen
dc.typeDocument de travail / Working paper
dc.contributor.editoruniversityotherUniversity of Toulouse I - GREMAQ-IDEI;France
dc.contributor.editoruniversityotherCentre for Economic Policy Research (CEPR);Royaume-Uni
dc.description.abstractenWe analyze empirically the determinants of Eurozone Treasury bills yields. Market microstructure as well as macroeconomic variables are found to significantly impact yields. Secondary trading in a centralized transparent electronic limit order book enhances liquidity and thus reduce yields. Irregularly issuing securities raises the yields government must pay. Consistent with the flight to quality hypothesis, yields are lower when the stock market is volatile. Consistent with the flight to liquidity hypothesis, yields are lower when the amount issued is large in such periods. Finally, yields are found to be greater when governments are more indebted.
dc.publisher.nameInstitut d'économie industrielle
dc.publisher.cityToulouse
dc.identifier.citationpages28en
dc.relation.ispartofseriestitleIDEI Working Papersen
dc.relation.ispartofseriesnumber285en
dc.description.sponsorshipprivateouien
dc.subject.ddclabelEconomie financièreen


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