Abstract (FR)

Les hedge funds ont connu une croissance rapide de leurs actifs sous gestion. Cependant, leur mauvaise performance durant la crise financière de 2008 et ces dernières années a remis en question le caractère absolu de leurs rendements. Mes travaux de thèse visent à expliciter les sources de la performance mesurée des hedge funds.Le premier chapitre démontre un lien positif entre le degré d’auto corrélation dans les rendements des hedge funds et leur sur performance. Conformément à l’hypothèse d’un biais dans les estimateurs, les fonds les plus auto corrélés ont également les plus faibles expositions mesurées aux facteurs de risques. Le chapitre deux montre que l’auto corrélation dans les rendements des hedge funds ne provient que très partiellement de problèmes de liquidité, et donc que le lissage des rendements par les gérants de fonds est très prégnant.Enfin, le troisième chapitre met en évidence que le risque de capital sur les intermédiaires financiers est un nouveau facteur de risque expliquant fortement la coupe transversale des rendements des hedge funds. Une partie de l’alpha provient en fait d’une prime de risque pour l’exposition à ce facteur.