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A Welfare Analysis of Macroprudential Policy Rules in the Euro Area

Poutineau, Jean-Christophe; Vermandel, Gauthier (2017), A Welfare Analysis of Macroprudential Policy Rules in the Euro Area, Revue d'économie politique, 127, 2, p. 191-226. 10.3917/redp.272.0191

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Type
Article accepté pour publication ou publié
Date
2017
Journal name
Revue d'économie politique
Volume
127
Number
2
Publisher
Dalloz
Pages
191-226
Publication identifier
Metadata
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Author(s)
Poutineau, Jean-Christophe cc
Centre de recherche en économie et management [CREM]
Vermandel, Gauthier
Laboratoire d'Economie de Dauphine [LEDa]
Abstract (FR)
A l'aide d'un modèle MEGIS estimé pour la zone euro tenant compte des différences économiques entre le coeur et la périphérie de la zone Euro, nous constatons que les mesures macroprudentielles conduites à l'échelle national mènent à des gains de bien-être importants par rapport à une règle de politique uniforme qui réagit aux développements financiers à l'échelle fédérale. Cependant, ces mesures macroprudentielles ne sont pas bénéfiques pour tous les participants: les gains de bien-être sont principalement obtenus pour les pays périphériques alors que les pays du coeur peuvent être perdants suite à la mise en place cette nouvelle politique de stabilité financière.
Abstract (EN)
In an estimated DSGE model of the European Monetary Union that accounts for financial differences between core and peripheral countries, we find that country-adjusted macroprudential measures lead to significant welfare gains with respect to a uniform macroprudential policy rule that reacts to union-wide financial developments. However, peripheral countries are the winners from the implementation of macroprudential measures while core countries incur welfare losses, thus questioning the interest of adopting coordinated macroprudential measures with peripheral countries.
Subjects / Keywords
Macroprudential policy; Euro Area; Financial Accelerator; DSGE Two-Country Model; Bayesian Estimation
JEL
F41 - Open Economy Macroeconomics
F36 - Financial Aspects of Economic Integration
E52 - Monetary Policy
E44 - Financial Markets and the Macroeconomy
E32 - Business Fluctuations; Cycles