Show simple item record

Private information, investment behaviour and financial decisions

dc.contributorParis Sciences et Lettres
dc.contributor.advisorRiva, Fabrice
hal.structure.identifier
dc.contributor.authorFonteny, Elisabeth*
dc.date.accessioned2017-07-06T12:51:22Z
dc.date.available2017-07-06T12:51:22Z
dc.date.issued2016-11-28
dc.identifier.urihttps://basepub.dauphine.fr/handle/123456789/16589
dc.description.abstractfrLa littérature académique récente n'aborde que très peu la question du comportement, des transactions et des gains sous-jacents aux manquements d'initiés. A partir des décisions rendues par la Commission des sanctions de l'Autorité des marchés financiers entre 2001 et 2011, nous recensons les opérations d'initiés intervenues entre 1999 et 2008 sur des actions cotées en France, ayant abouti à une mise en cause des personnes concernées et éventuellement à une sanction administrative. Les informations collectées, qui concernent à la fois le statut professionnel des initiés, mais également le nombre et le montant de leurs transactions, le type d'information privilégiée utilisée, les profits obtenus, et le cas échéant les sanctions imposées, nous permettent de caractériser de manière empirique le profil type de l'initié et son comportement. Les déterminants des profits, de la probabilité de sanction et du montant de l'amende financière sont également testés économétriquement. Nous nous intéressons ensuite aux stratégies de camouflage, qui, bien qu'elles existent, semblent peu efficaces. Les déterminants de la taille des transactions illégales sont également mis en évidence au moyen d'une estimation économétrique. Enfin, dans la perspective d'une juste adéquation entre la sanction financière et la gravité du manquement commis, nous proposons une évaluation des méthodes de calcul des profits réalisés par les initiés utilisées par les régulateurs de marché en France, aux États-Unis et en Italie. Quoique beaucoup plus complexe, la méthode utilisée par la SEC fournit des résultats identiques à ceux obtenus à l'aide de l'outil de calcul de l'AMF. Ce dernier est donc à privilégier pour évaluer les profits indus car il s'avère utilisable en toutes circonstances, statistiquement tout aussi robuste et plus simple dans sa mise en œuvre.fr
dc.language.isoen
dc.subjectManquements d’initiésfr
dc.subjectEfficience des marchésfr
dc.subjectÉtudes d’événementsfr
dc.subjectInformation privilégiéefr
dc.subjectRépression financièrefr
dc.subjectInsider tradingen
dc.subjectMarket and information efficiencyen
dc.subjectEvent studiesen
dc.subjectPrivate informationen
dc.subjectEnforcementen
dc.subject.ddc658.4
dc.subject.classificationjelD82
dc.subject.classificationjelG14
dc.subject.classificationjelG34
dc.titleLes opérations d’initiés en France : cadre réglementaire, acteurs, comportements d’investissement et mesure des profits indusfr
dc.titlePrivate information, investment behaviour and financial decisionsfr
dc.typeThèsefr
dc.contributor.editoruniversityUniversité Paris Dauphine
dc.description.abstractenThe recent academic literature deals only very rarely with issues related to illegal insider trading behavior, deals and profits. From the decisions of the Enforcement Committee of the French financial market authority (AMF) between 2001 and 2011, we built a database that identifies insider trading operations and their instigators between 1999 and 2008, involving shares listed in France, and leading to the indictment and possibly the sanction of the concerned persons. The collected information, which refers to the professional status of insiders, but also the number and the amount of trades, the type of inside information used, the profits realized, and if any, the sanctions imposed, allows us to empirically characterize the insiders typical profile and behavior. The determinants of profits, of sanction probability and of the amount of financial penalty are also tested econometrically. We then turn to concealment strategies, which, although they exist, seem inefficient. The determinants of the size of illegal trades are also evidenced through an econometric estimation. Finally, from the perspective of a fair balance between the financial penalty and the seriousness of the breach, we propose an evaluation of insider trading profits calculation methods used by market regulators in France, the United States and Italy. Though much more complex, the method used by the SEC provides identical results to those obtained using the AMF calculation tool. The latter should thus be preferred because it seems usable in all circumstances, statistically as robust and simpler in its implementation.en
dc.identifier.theseid2016PSLED043
dc.subject.ddclabelDirection d'entreprisefr
dc.rights.intranetoui
hal.author.functionaut


Files in this item

FilesSizeFormatView

There are no files associated with this item.

This item appears in the following Collection(s)

Show simple item record