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Coût de la dette et facteurs de risque extra-financiers

dc.contributorParis Sciences et Lettres
dc.contributor.advisorLe Pen, Yannick
hal.structure.identifier
dc.contributor.authorBerg, Florian*
dc.date.accessioned2017-02-21T11:44:02Z
dc.date.available2017-02-21T11:44:02Z
dc.date.issued2016-11
dc.identifier.urihttps://basepub.dauphine.fr/handle/123456789/16264
dc.description.abstractfrCette thèse a pour ambition d’analyser si la performance environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) est intégrée par les marchés de la dette d'entreprise et souveraine. Le premier chapitre se concentre sur les informations ESG publiés à contenu négatif et leur impact négatif sur le coût de la dette. Plus exactement, dans les secteurs industriels et utilitaires les événements négatifs sociaux et de gouvernance font augmenter le coût de la dette. Également, un bon niveau général de performance ESG agit comme un mécanisme d'assurance contre ces événements négatifs. Dans un deuxième chapitre seront présentés les résultats d’une simulation de portefeuille intégrant la performance ESG d'entreprise. Un gérant de portefeuille peut améliorer le niveau agrégé de la performance ESG du portefeuille de 1,5 écart-type sans faire baisser la performance financière. Ainsi, le gérant peut combiner cette intégration avec des stratégies d'allocation d'actif financiers ou des stratégies de rendement absolu. Dans un troisième chapitre les résultats sur la réduction du coût de la dette dû à une bonne performance environnementale et sociale de souverains émergents seront analysés. Enfin dans le quatrième chapitre je décris comment la performance de gouvernance des souverains influence la différence entre le yield émis en devise étrangère et celui émis en devise locale. Dans les pays développés cette différence augmente avec le risque politique, i.e. le yield étranger augmente plus rapidement que le yield domestique. Dans les pays émergents, c'est l’effet inverse qui est observé. Cette différence entre les deux yields varie plus fortement avec un taux croissant de la dette domestique détenue par des investisseurs étrangers.fr
dc.language.isoen
dc.subjectResponsabilité Sociale de l’Entreprisefr
dc.subjectIrresponsabilité d'Entreprisefr
dc.subjectMarché de Dettefr
dc.subjectObligations Souverainesfr
dc.subjectObligations d'Entreprisefr
dc.subjectObligations Internationalesfr
dc.subjectRisque de Défaultfr
dc.subjectDéfault Souverainsfr
dc.subjectDette en Devise Localefr
dc.subjectDette en Devise Etrangèrefr
dc.subjectCorporate Social Responsibilityfr
dc.subjectCorporate Social Irresponsibilityen
dc.subjectBond Marketen
dc.subjectSovereign Bondsen
dc.subjectCorporate Bondsen
dc.subjectInternational Bondsen
dc.subjectDefault Risken
dc.subjectSovereign Defaulten
dc.subjectLocal Currency Debten
dc.subjectForeign Currency Debten
dc.subject.ddc332
dc.subject.classificationjelG12en
dc.subject.classificationjelG14en
dc.subject.classificationjelG30en
dc.subject.classificationjelF31en
dc.subject.classificationjelF33en
dc.subject.classificationjelF34en
dc.subject.classificationjelF41en
dc.subject.classificationjelH63en
dc.titleExtra-Financial Risk Factors and the Cost of Debten
dc.titleCoût de la dette et facteurs de risque extra-financiersfr
dc.typeThèse
dc.contributor.editoruniversityUniversité Paris Dauphine
dc.description.abstractenThis thesis analyzes if and to what extent debt markets value the environmental, social and governance (ESG) performance of firms and sovereigns. The first chapter shows that negative ESG news has a negative impact on the cost of debt of firms. The news relates to environmental and social events within the industrial/utilities sector. In this sector, a sound corporate social performance acts as an insurance against the adverse impact of negative environmental events on bond prices. The second chapter reveals that ESG scores integrated into portfolios do not change the financial performance ex post. A portfolio manager can increase the average ESG rating of her portfolio by 1.5 standard deviations without incurring cost. This leaves substantial room and opportunity for ESG ratings to be combined with asset allocation or absolute return strategies. The third chapter shows how ESG performance is linked to a lower cost of debt of emerging sovereigns. Research indicates that an emerging country’s average cost of capital decreases with its positive environmental and social performance. The fourth chapter discusses how governance performance may influence the spread of debt denominated in local and foreign currency. In developed countries, the spread between a foreign currency yield and a hedged local currency yield increases with our political risk indicator, i.e. the foreign yield increases faster than the domestic one. For emerging countries, the reverse trend is true. Interestingly, the foreign currency and local currency yield spreads move significantly stronger in absolute terms with increasing foreign investment participation in both emerging countries and developed countries’ debt markets.en
dc.identifier.theseid2016PSLED030
dc.subject.ddclabelEconomie financière
hal.author.functionaut


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