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« Is the proof of the pudding in the eating? » Comparaison entre l’Alternative Investment Market et Alternext

Lagneau-Ymonet, Paul; Rezaee, Amir; Riva, Angelo (2014), « Is the proof of the pudding in the eating? » Comparaison entre l’Alternative Investment Market et Alternext, Revue d'Economie financière, 2, 114, p. 189-206

Type
Article accepté pour publication ou publié
Date
2014
Journal name
Revue d'Economie financière
Volume
2
Number
114
Publisher
Association d'économie financière
Pages
189-206
Metadata
Show full item record
Author(s)
Lagneau-Ymonet, Paul

Rezaee, Amir

Riva, Angelo
Abstract (FR)
En matière d’organisation boursière dédiée aux petites et moyennes entreprises (PME), le succès de l’Alternative Investment Market (AIM) aurait établi ce segment du London Stock Exchange comme le benchmark, dont l’Alternext serait une déclinaison manquée. Cet article tend à infirmer cette proposition. D’abord, la performance d’Alternext (2005-2012) est moins mauvaise que ce qu’ont pu faire accroire les critiques formulées, notamment lorsqu’on la compare à celle de l’AIM au même stade de développement. Ensuite, les caractéristiques de l’AIM ne permettent pas de l’ériger en modèle d’organisation boursière dédiée aux entreprises moyennes ou petites : le succès semble se fonder moins sur les services que l’AIM fournit à des sociétés modestes ou innovantes que sur l’arbitrage réglementaire qu’accomplissent des capitalisations assez importantes. Ce constat pose avec acuité la question de la nature et de l’organisation d’un marché boursier adapté aux spécificités des PME.
Abstract (EN)
As a stock exchange dedicated to small and medium enterprises (SMEs), the success of the Alternative Investment Market (AIM) has established this segment of the London Stock Exchange as the benchmark, of which the Alternext is considered a flawed copy. This article aims to invalidate this proposition. First, the performance of Alternext (2005-2012), if compared to AIM’s performance at the same stage of development, is not as bad as critiques have been deluded the public into believing. Second, AIM characteristics are not set up as a stock exchange model dedicated to medium and small enterprises: the success seems to be based less on the services which AIM provides to small or innovative companies than on the regulatory arbitrage realized by medium and large companies. This observation acutely raises the question of the nature and organization of a stock exchange adapted to the specifications of SMEs.
Subjects / Keywords
Appel public à l'épargne; Marché financier; Finances; Bourse; Investissements; Petites et moyennes entreprises
JEL
M10 - General
L25 - Firm Performance: Size, Diversification, and Scope
G32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill
G28 - Government Policy and Regulation
G23 - Non-bank Financial Institutions; Financial Instruments; Institutional Investors
G10 - General

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