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Rendre compte de la rémunération des dirigeants : qu’attendre du say on pay ?

Belot, François; Ginglinger, Edith (2013), Rendre compte de la rémunération des dirigeants : qu’attendre du say on pay ?, Revue française de gestion, 8, 237, p. 57-71. http://dx.doi.org/10.3166/RFG.237.57-71

Type
Article accepté pour publication ou publié
Date
2013
Journal name
Revue française de gestion
Volume
8
Number
237
Publisher
Fondation nationale pour l'enseignement de la gestion des entreprises
Pages
57-71
Publication identifier
http://dx.doi.org/10.3166/RFG.237.57-71
Metadata
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Author(s)
Belot, François
Ginglinger, Edith
Abstract (FR)
Le say on pay, introduit en France par le code de gouvernance Afep-Medef 2013, permet aux actionnaires de s'exprimer sur la rémunération des dirigeants par un vote en assemblée générale. Cet article propose une revue des études menées dans les pays où le say on pay est en vigueur depuis plusieurs années. Les actionnaires contestent peu les rémunérations qui leur sont soumises, mais lorsqu'ils le font, la sensibilité des rémunérations à la performance de l'entreprise s'accroît. L'augmentation de l'influence des entreprises de conseil en votes et l'amélioration du dialogue entre actionnaires, administrateurs et dirigeants en amont sont les effets les plus tangibles du say on pay.
Abstract (EN)
The AFEP-MEDEF corporate governance code amended in 2013 introduces the say on pay principle, which grants shareholders the right to vote on executive remuneration at annual general meetings. This paper aims at reviewing the studies undertaken in countries that have established this principle for several years. Say on pay proposals are rarely voted down, but a marked increase in the sensibility of CEO pay to performance is observed for those companies that experienced high voting dissents. The major impacts of say on pay are a better dialogue between shareholders, CEOs and boards in advance of annual meetings as well as an increase in proxy advisory influence.
Subjects / Keywords
Say on pay
JEL
M41 - Accounting
M12 - Personnel Management; Executives; Executive Compensation
M52 - Compensation and Compensation Methods and Their Effects
G34 - Mergers; Acquisitions; Restructuring; Corporate Governance
J31 - Wage Level and Structure; Wage Differentials

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