Date
2013
Indexation documentaire
Direction d'entreprise
Subject
Say on pay
Code JEL
M41; M12; M52; G34; J31
Nom de la revue
Revue française de gestion
Volume
8
Numéro
237
Date de publication
2013
Pages article
57-71
Nom de l'éditeur
Fondation nationale pour l'enseignement de la gestion des entreprises
Auteur
Belot, François
Ginglinger, Edith
Type
Article accepté pour publication ou publié
Résumé en français
Le say on pay, introduit en France par le code de gouvernance Afep-Medef 2013, permet aux actionnaires de s'exprimer sur la rémunération des dirigeants par un vote en assemblée générale. Cet article propose une revue des études menées dans les pays où le say on pay est en vigueur depuis plusieurs années. Les actionnaires contestent peu les rémunérations qui leur sont soumises, mais lorsqu'ils le font, la sensibilité des rémunérations à la performance de l'entreprise s'accroît. L'augmentation de l'influence des entreprises de conseil en votes et l'amélioration du dialogue entre actionnaires, administrateurs et dirigeants en amont sont les effets les plus tangibles du say on pay.
Résumé en anglais
The AFEP-MEDEF corporate governance code amended in 2013 introduces the say on pay principle, which grants shareholders the right to vote on executive remuneration at annual general meetings. This paper aims at reviewing the studies undertaken in countries that have established this principle for several years. Say on pay proposals are rarely voted down, but a marked increase in the sensibility of CEO pay to performance is observed for those companies that experienced high voting dissents. The major impacts of say on pay are a better dialogue between shareholders, CEOs and boards in advance of annual meetings as well as an increase in proxy advisory influence.
