Date
2013
Dewey
Direction d'entreprise
Sujet
Say on pay
JEL code
M41; M12; M52; G34; J31
Journal issue
Revue française de gestion
Volume
8
Number
237
Publication date
2013
Article pages
57-71
Publisher
Fondation nationale pour l'enseignement de la gestion des entreprises
Author
Belot, François
Ginglinger, Edith
Type
Article accepté pour publication ou publié
Abstract (FR)
Le say on pay, introduit en France par le code de gouvernance Afep-Medef 2013, permet aux actionnaires de s'exprimer sur la rémunération des dirigeants par un vote en assemblée générale. Cet article propose une revue des études menées dans les pays où le say on pay est en vigueur depuis plusieurs années. Les actionnaires contestent peu les rémunérations qui leur sont soumises, mais lorsqu'ils le font, la sensibilité des rémunérations à la performance de l'entreprise s'accroît. L'augmentation de l'influence des entreprises de conseil en votes et l'amélioration du dialogue entre actionnaires, administrateurs et dirigeants en amont sont les effets les plus tangibles du say on pay.
Abstract (EN)
The AFEP-MEDEF corporate governance code amended in 2013 introduces the say on pay principle, which grants shareholders the right to vote on executive remuneration at annual general meetings. This paper aims at reviewing the studies undertaken in countries that have established this principle for several years. Say on pay proposals are rarely voted down, but a marked increase in the sensibility of CEO pay to performance is observed for those companies that experienced high voting dissents. The major impacts of say on pay are a better dialogue between shareholders, CEOs and boards in advance of annual meetings as well as an increase in proxy advisory influence.
