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Investment funds manager fees : evaluation and tax treatment

dc.contributor.advisorNussenbaum, Maurice
hal.structure.identifier
dc.contributor.authorNajar, Dorra*
dc.date.accessioned2013-04-03T10:34:13Z
dc.date.available2013-04-03T10:34:13Z
dc.date.issued2012-11
dc.identifierhttp://basepub.dauphine.fr/theses/2012PA090049
dc.identifierhttp://www.theses.fr/2012PA090049
dc.identifier2012PA090049
dc.identifier.urihttps://basepub.dauphine.fr/handle/123456789/11178
dc.description.abstractfrLes fonds d’investissement, plus connus sous le nom de private equity, constituent un acteur très important du marché financier. Leur performance dépasse souvent celle du marché. Ces fonds sont constitués suite à un accord entre les apporteurs de capitaux (les limited partners) et les gérants du fonds (les general partners). Cette thèse s’intéresse plus particulièrement à la rémunération accordée aux managers du fonds en contrepartie de leurs compétences de gestion. Cette rémunération est constituée d’une partie fixe (management fees) et une partie variable indexée sur la performance du fonds (carried interest). Tout d’abord, cette thèse examine les différents facteurs économiques, culturels, spécifiques aux gérants…qui affectent le choix des partenaires du fonds concernant les clauses de rémunération et de partage de profit. Ensuite, elle se penche sur le problème du traitement fiscal du carried interest. La différence d’imposition entre les États-Unis et certains pays européens s’explique par une difficulté de définition de cet instrument financier. Le rapprochement du carried interest à des options financières permet de mieux identifier le traitement fiscal le plus approprié. Pour finir, cette thèse propose une méthode d’estimation de la juste valeur de la rémunération des GPs en utilisant des simulations Monte Carlo. La prise en compte des clauses contractuelles et des caractères optionnels permet de réaliser une analyse de sensibilité de cette rémunérationen
dc.languagefr
dc.language.isofren
dc.subjectJuste valeuren
dc.subjectSimulationen
dc.subjectManagement feesen
dc.subjectCarried interesten
dc.subject.ddc332en
dc.subject.classificationjelC15en
dc.subject.classificationjelG31en
dc.titleLa rémunération dans les fonds d’investissement : évaluation et traitement fiscalfr
dc.titleInvestment funds manager fees : evaluation and tax treatmenten
dc.typeThèseen
dc.subject.classificationrameauMonte-Carlo, Méthode de
dc.subject.classificationrameauSalaires -- Impôts
dc.subject.classificationrameauImpôt sur les gains en capital
dc.subject.classificationrameauPrimes de rendement
dc.subject.classificationrameauCapital-investissement
dc.contributor.editoruniversityUniversité Paris Dauphine
dc.description.abstractenPrivate equity funds are a very important actor of the financial market. Their performance often exceeds the market performance. To establish a private equity fund, there are some agreements between the capital providers (limited partners) and the fund managers (the general partners). This thesis particularly treats the fund managers’ compensation granted to them for their management skills. This compensation consists of a fixed part (management fees) and a variable part indexed on the performance fund (carried interest). First, this thesis examines the various economic, cultural, specific managers’ factors ... that affect the choice of fund partners concerning compensation and profit sharing terms. Then, it studies the tax treatment problem of carried interest. The difference of taxing treatment between the United States and some European countries is explained by a difficulty in defining this financial instrument. The approximation of the carried interest to a financial option allows a better identification of the most appropriate tax treatment. Finally, this thesis proposes an estimating method of the GPs compensation fair value using Monte Carlo simulations. Varying contract clauses and optional characteristics allows a sensitivity analysis of this remunerationen
dc.identifier.citationpages285en
dc.identifier.theseid2012PA090049en
dc.subject.ddclabelEconomie financièreen
dc.rights.intranetouien
hal.author.functionaut


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